07.06.2023北京科吉環(huán)境技術(shù)發(fā)展有限公司
隨著ESG投資理念在全球的興起，不少國際評級機構(gòu)先后發(fā)布了系統(tǒng)全面的ESG評價體系。全球ESG評級機構(gòu)數(shù)量超過600家，其中明晟、晨星、標(biāo)普等國際評級機構(gòu)的ESG評價影響較大，而且評級機構(gòu)也由快速發(fā)展期向行業(yè)兼并整合期過渡。
一、ESG指標(biāo)體系及其評級
指標(biāo)體系的設(shè)置，首先需要考慮數(shù)據(jù)的可得性（這是最基本的也是最重要的，如果得不到想要的數(shù)據(jù)，再好的設(shè)想也難以實現(xiàn)）、數(shù)據(jù)獲取成本、數(shù)據(jù)的代表性、數(shù)據(jù)的權(quán)威性和可重復(fù)性、評級框架等因素。
ESG評級指標(biāo)體系一般至少設(shè)置三個指標(biāo)層級或維度，一級指標(biāo)設(shè)為三個維度，包括環(huán)境、社會與公司治理；二級指標(biāo)數(shù)量不等，一般為10-30個，通常包括溫室氣體排放、污染物、能源資源使用、生物多樣性等環(huán)境議題，員工發(fā)展、勞動保障、供應(yīng)鏈管理等社會議題和公司治理、風(fēng)險管理等治理議題；三級指標(biāo)數(shù)量在數(shù)十個到數(shù)百個不等。
在評級指標(biāo)處理過程中，評級機構(gòu)通常會進行數(shù)據(jù)集成、數(shù)據(jù)清理和數(shù)據(jù)變換等預(yù)處理常規(guī)操作。數(shù)據(jù)集成是將來自不同來源的ESG數(shù)據(jù)根據(jù)一定規(guī)則進行集成，評級機構(gòu)也可能要將企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)與ESG數(shù)據(jù)進行集成輔以分析；數(shù)據(jù)清理通常包括異常值處理、缺失值處理等內(nèi)容，目的在于檢查數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性與一致性，以保證數(shù)據(jù)的質(zhì)量和可靠；數(shù)據(jù)變換是根據(jù)評級機構(gòu)的需求將數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為適用形式，常見做法包括初值化變換、百分比變換、均值化變換、倍數(shù)變換、歸一化變換等。
從評價主體、業(yè)務(wù)需求、投資者訴求等因素出發(fā)，金融機構(gòu)ESG評價指標(biāo)框架和評價流程各有不同。受經(jīng)濟社會發(fā)展階段、風(fēng)控和客戶訴求、數(shù)據(jù)信息披露等因素影響，尚缺乏較為統(tǒng)一權(quán)威的國際ESG評價標(biāo)準(zhǔn)作為ESG評價方法學(xué)的制定指引。以下選擇國際上影響最大的三個國際評級機構(gòu)的評價對象、指標(biāo)框架、評價流程及應(yīng)用場景，簡要匯總于下表。
資料來源：根據(jù)各國際ESG評級機構(gòu)公開信息整理
二、國內(nèi)外商業(yè)銀行ESG評價
國際商業(yè)銀行ESG發(fā)展時間較長，ESG評價方法和管理流程較為完善。在國際商業(yè)銀行ESG評價實踐中，花旗銀行和德意志銀行開發(fā)出了較為完善的ESG評價方法學(xué)。法國興業(yè)銀行和德意志銀行就ESG風(fēng)險管理進行了探索；ESG框架包含三方面：一是將ESG盡職調(diào)查適用于所有交易及服務(wù)，以體現(xiàn)ESG理念；二是制定特定行業(yè)的ESG盡職調(diào)查流程，主要包括農(nóng)林業(yè)、油氣業(yè)、礦業(yè)、燃煤業(yè)、熱電廠、水力發(fā)電、航運業(yè)等；三是將ESG整合到現(xiàn)有風(fēng)險管理流程。而花旗銀行ESG金融產(chǎn)品創(chuàng)新，則構(gòu)建了花旗ESG全球指數(shù)系列。
國內(nèi)商業(yè)銀行ESG評價應(yīng)用發(fā)展迅疾。國內(nèi)商業(yè)銀行ESG評價及應(yīng)用發(fā)展雖然較晚但十分迅速。中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國工商銀行等大型商業(yè)銀行基于信貸客戶ESG風(fēng)險特征開發(fā)出完善的ESG評價方法學(xué)，并就ESG評價結(jié)果融入信貸風(fēng)險管理作出嘗試。湖州銀行等部分小型商業(yè)銀行也依據(jù)地區(qū)產(chǎn)業(yè)特色和信貸客戶小微企業(yè)特征構(gòu)建ESG評價框架。
建設(shè)銀行成功研發(fā)對公客戶自動化ESG評級工具：成為首個適用于全量對公客戶的自動化ESG評級工具的銀行；其有4個特點。一是適用客戶范圍廣；二是精細化程度高，首次對不同規(guī)?？蛻暨M行差別化評價；三是評價指標(biāo)體系兼顧國際標(biāo)準(zhǔn)和中國特色；四是自動生成ESG評級結(jié)果，從而減輕了業(yè)務(wù)人員的工作量。
金融機構(gòu)開展ESG評價，應(yīng)當(dāng)加強團隊建設(shè)，構(gòu)建全面科學(xué)的ESG評價方法學(xué)。一是將ESG評價融入金融機構(gòu)管理戰(zhàn)略。金融機構(gòu)要在已有ESG共識原則框架和監(jiān)管機構(gòu)導(dǎo)向的指引下，開展符合自身實際的ESG管理實踐，建立ESG應(yīng)用及風(fēng)險管理機制，將ESG評價納入企業(yè)管理規(guī)章制度和核心業(yè)務(wù)流程。二是加強金融機構(gòu)ESG評價能力建設(shè)。金融機構(gòu)可以在監(jiān)管部門、行業(yè)協(xié)會等機構(gòu)引導(dǎo)和幫助下，總結(jié)優(yōu)秀企業(yè)ESG實踐，提升同業(yè)機構(gòu)對ESG評價的內(nèi)在價值和ESG投資對環(huán)境和社會積極影響的了解和認(rèn)可。三是開發(fā)金融機構(gòu)ESG數(shù)據(jù)和評價模型。應(yīng)積極運用新技術(shù)、新方法開發(fā)更全面更有效的ESG數(shù)據(jù)資源，提高ESG議題廣泛度和ESG評價覆蓋的資產(chǎn)類別；開展ESG評價方法和模型開發(fā)研究，幫助融資主體更全面更有針對性地識別、分析和管理ESG風(fēng)險。
三、國內(nèi)企業(yè)ESG投融資及基金
2021年9月12日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于深化生態(tài)保護補償制度改革的意見》，提出建立綠色股票指數(shù)。2021年10月29日，中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會責(zé)任投資（ESG）專業(yè)委員會成立，提出將配合監(jiān)管部門盡快完成保險資產(chǎn)管理行業(yè)ESG投資指引。境內(nèi)公募基金參與ESG主動投資起步于2005年天冶低碳經(jīng)濟基金成立，ESG指數(shù)投資源于上交所上證治理板塊及相關(guān)指數(shù)的推出。2009年及2010年，跟蹤上證180公司治理和上證社會責(zé)任指數(shù)ETF在上交所上市，首次募集規(guī)模分別為71億元和28億元，ESG指數(shù)發(fā)展迎來第一個高峰。2020年起，新能源主題投資大爆發(fā)，帶動相關(guān)基金（尤其是主題指數(shù)基金）快速增長，ESG指數(shù)投資迎來第二次爆發(fā)。
截至2022年12月31日，ESG公募基金產(chǎn)品共326只（不含未成立和已到期），總規(guī)模4346.34億元人民幣。ESG主題基金、ESG策略基金、低碳及綠色發(fā)展基金、社會責(zé)任基金和公司治理基金（只數(shù)）分別為269.96億元（41只）、1523.36億元（104只）、2498.05億元（166只）、6.19億元（4只）和27.78億元（8只）。2022年四季度新增ESG相關(guān)公募基金產(chǎn)品21只，新增規(guī)模103.86億元。其中。ESG主題基金、ESG策略基金、低碳及綠色發(fā)展基金分別新增3只、6只和12只，為主要新增ESG相關(guān)公募基金類別。
基于寬基ESG指數(shù)即ESG評分方法開發(fā)的基金開始起步，有6只，規(guī)模19億元。ESG投資處于發(fā)展初期，相關(guān)理念在培育階段。隨著綠色投資相關(guān)政策出臺加速，ESG的關(guān)注度明顯提升，相關(guān)的指數(shù)和投資產(chǎn)品規(guī)模也正在快速增加。
雙碳戰(zhàn)略的出臺實施，使ESG進入一個要求合規(guī)的新階段。在碳達峰碳中和“1+N”政策體系基礎(chǔ)上，我國金融監(jiān)管部門不斷加快構(gòu)建金融機構(gòu)融資主體ESG評價及信息披露政策支持力度，為金融機構(gòu)規(guī)范ESG管理、評價及應(yīng)用提供指引。
總之，綠色轉(zhuǎn)型和雙碳戰(zhàn)略是我國ESG理念實施的驅(qū)動力。我國ESG從任務(wù)、品牌，到合規(guī)、投融資，從初期的環(huán)境信息披露、CSR報告到與企業(yè)發(fā)展和投資收益相關(guān)的層次；ESG分析方法從定性分析、半定量分析發(fā)展到定量分析，顯示我國在ESG投資領(lǐng)域，盡管起步晚于西方國家，卻取得了積極進展。
來源：宏春觀察
